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纪念校友范轶然:他对学术的热爱将给我们更多温暖和力量

学术期刊网 学术资讯 2021-06-19

谨以此文,缅怀轶然。

近日,一场特殊的博士学位授予仪式在大洋彼岸的芝加哥大学校园举行。获颁博士学位的是来自中国的留学生范轶然,他也是北京大学光华管理学院的校友。然而求学数年,他却无法亲临现场迎接属于自己的荣光时刻。

轶然走了。2021年1月9日,他在美国芝加哥的一场枪击案中不幸罹难,生命骤停在30岁。轶然也未曾离开,在顶级学术期刊Journal of Political Economy上,刊载着他的学术成果;在同学的朋友圈里,还记录着他在学术路上的奋斗感悟;在他的母校,“北京大学光华管理学院轶然校友奖学金”正在推进设立中,将有更多学弟学妹们追寻他的热爱……

生命,永远不只是物理的、有形的。他对理想的追求,对学术的热爱,依旧有温度、有呼吸、有脉搏。关于未来,谁也无法预知时光会带走些什么,又会带来些什么,但可以因为一份滚烫的热爱和坚持,让生命的意义超越生命本身——这或许是轶然校友教会我们的事。01

遗作发表,国际顶刊缅怀——

“一位才华横溢的青年学者”

“范轶然,就读于芝加哥大学,四年级博士研究生,于2021年1月9日遭枪击不幸逝世,终年30岁。本文是他研究工作的一部分,即将在《政治经济学学刊》发表,以此缅怀这位才华横溢的青年学者。”

——JPE期刊编辑按

世界顶级期刊Journal of Political Economy接受了范轶然的遗作“The Interaction of Bankers’ Asset and Liability Management with Liquidity Concerns”(银行资产负债管理与流动性问题的互动)。他是该篇论文的第一作者也是唯一作者。

“范轶然博士的理论模型展示了导致金融危机中典型现象的一个完整机制。他的研究具有重要理论价值和现实意义。”北京大学光华管理学院金融学系张峥老师、向昊天老师对于这篇论文做了简要解读。

2007年爆发的全球金融危机引发了学术界对金融中介的宏观经济影响这一议题的广泛关注。尽管已经涌现出大量研究,但很多问题至今依然缺乏全面深入的理解。例如,临近危机,基于市场的敏感度,很多银行已经感到流动性趋紧,这时候本应停止向高风险的次级客户放贷,可现实中我们并没有观察到这个现象;相反,银行的选择是不加控制,继续产生次级贷款。这是为什么?

范轶然博士的论文,以经济主体理性的视角,构建了一个动态一般均衡模型。该文认为,银行在危机之前继续发放次级贷款的行为源于银行的合理决策,而银行发放次贷的集体行动将降低市场配置效率并积累金融风险。

银行作为金融中介,吸收存款同时提供信贷服务,负责审核信贷项目的质量。银行面临的流动性约束源于其业务模式中的期限错配,即存款客户的取款时间往往会早于获得资产收益的时间。为填补流动性缺口,银行可以通过资产证券化,将低流动性的信贷资产在二级市场上卖出,转换为高流动性资产(现金)。

该论文最重要的一个设定,也是研究结论的核心驱动,即为:信贷资产的二级市场存在信息不对称。也就是说,相对信贷资产的买方,资产的卖方(银行)具有信息优势,更了解发售资产的真实质量。市场的信息不对称使得坏资产(相对劣质)比好资产(相对优质)更容易卖,坏资产的可售部分比好资产多。

在一定条件下,坏资产可能为银行带来更多的流动性收益,以至于,银行愿意降低项目审核标准。叠加家庭取款导致的挤兑加剧银行的流动性问题,越来越多的低质量项目得到融资并进入生产环节,总生产效率由此大幅度下降。一个负面冲击也就逐步放大成经济危机。

他的研究具有重要理论价值和现实意义,其发现让人们更为深刻地认识到,二级市场中存在的信息摩擦是导致金融不稳定性的重要原因,也是可能放大实体经济周期波动的重要机制。其结论对于加强金融市场基础设施建设、完善金融监管体系、优化宏观审慎政策均意义非凡。02

逐学术而行,求索不止——

“我们亲爱的同学、朋友、榜样”

“从未名湖到康河,从康河到密歇根湖畔,他的学术之旅充满了坎坷和挑战。他是付出了常人难以想象的汗水和心力,在人类知识创造的高峰里,去努力增添属于他的石头。他也不是那个最乐观的人,总是对生活有一种忧虑的底色,却永远在做着最积极的事情去推动最微小的改变。”

——轶然的北大校友们
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